新增產(chǎn)能大幅減少，鋁合金管供需結構有望開始改善

在新增產(chǎn)能受控的同時，需求增長也為鋁企盈利好轉(zhuǎn)提供了支持。根據(jù)國際鋁協(xié)的預計，2013年全球鋁材表觀消費量將同比增長3.1%至14.75億噸，增幅高于2012年的2.0%，2014年將進一步增長3.3%，達到15.23億噸。其中，中國大陸將在高基數(shù)上繼續(xù)增長3%左右。

在鋁產(chǎn)量接近峰值的同時，影響鋁企利潤因素之一的鐵礦石正逐步迎來供應高峰期。從今年年底開始，四大礦山新建1.68億噸新產(chǎn)能將逐步進入投放期。據(jù)興業(yè)證券估算，2014年四大礦山的新增礦石供應量將達到約1.3億噸，鐵礦石供需關系將進一步好轉(zhuǎn)。

正是基于對產(chǎn)能、需求及鐵礦石的預期，近期瑞銀證券、申銀萬國、銀河證券等券商紛紛對鋁企明年的表現(xiàn)給出了謹慎樂觀的判斷。瑞銀證券認為，2014年鋁合金管新增產(chǎn)能將大幅減少，而需求增速將在7%以上，行業(yè)供需結構有望開始改善，原材料供給端的壓力緩解也有望幫助鋁合金管行業(yè)盈利改善。申銀萬國、銀河證券則表示，去產(chǎn)能及環(huán)保整頓升級將從中長期利好鋁合金管行業(yè)的發(fā)展。