下游需求停滯不前，純鋁管成本支撐力度不足

春節(jié)之后，國內純鋁管市場的庫存壓力正在快速回升。截止上周五，全國重點城市純鋁管社會庫存總量增加至1789萬噸高位，較2013年同期還高出200多萬噸;同時經過春節(jié)十幾天的滯留，鋁廠內部庫存也上升到一個新的高度;隨著鋁廠資源陸續(xù)到市，未來純鋁管社會庫存還將繼續(xù)增加，預計在3月中下旬達到歷史新高的可能性較大;另外，春節(jié)過后，市場即將迎來傳統(tǒng)的需求旺季，我們認為鋁廠在經歷過一輪檢修減產之后，鋁管產量也會出現一個回升的過程。而與此同時，下游需求停滯不前，受到雨雪低溫氣候、下游行業(yè)開工不足等因素影響，需求基本面好轉預計將繼續(xù)延后;因此，一方面上游供應壓力持續(xù)不斷的增強、一方面下游采購需求延遲，供求矛盾正在迅速被激化，不利于鋁價的反彈。

進口鐵礦持續(xù)回落 成本支撐力度不足。自馬年春節(jié)長假以來，進口鐵礦石市場持續(xù)回落，鋁廠在清庫存壓力下不敢輕易上調出廠價，隨著鋁價的回落，其對原材料市場的打壓力度不斷加大。與此同時，隨著礦山產量增加、以及國內鋁廠受淡季及環(huán)保壓力影響繼續(xù)減產，春節(jié)期間港口鐵礦石庫存再創(chuàng)新高，達到1.03億噸;因此筆者預計進口礦在供應壓力的影響下，短期內價格還有繼續(xù)下調的空間;此外廢鋁、冶金焦等鋁管爐料也處于穩(wěn)中下行的過程，整體來看，原材料市場弱勢格局短期當難有明顯改善的可能，甚至可能拖累現貨鋁價進一步下行。